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引導期市更好服務實體經(jīng)濟

發(fā)布時間:2022-09-21 09:44:00來源: 經(jīng)濟日報

  日前,在2022中國(鄭州)國際期貨論壇上,證監(jiān)會相關負責人指出,要積極探索推出期貨新型產(chǎn)品,深化產(chǎn)品和服務創(chuàng)新,充分發(fā)揮期貨功能作用,更好地為實體經(jīng)濟和國家發(fā)展大局保駕護航。打造中國特色期貨市場,對內助力全國統(tǒng)一大市場建設,對外提高大宗商品價格的國際影響力,是我國期貨市場的未來發(fā)展方向。

  當前,我國期貨市場已進入規(guī)模體量和創(chuàng)新能力快速上升的新時期,呈現(xiàn)出服務實體經(jīng)濟的功能和鮮明特色。作為全世界工業(yè)體系最完整的制造業(yè)大國之一,我國不斷推出覆蓋國民經(jīng)濟主要行業(yè)的產(chǎn)品期貨,滿足企業(yè)套期保值需求,保供穩(wěn)價、增強產(chǎn)業(yè)鏈韌性。近10年來,期貨市場新上市品種超出過去20年來的總和,特別是PTA、甲醇等中間產(chǎn)品期貨的發(fā)展,增強了國內市場的國際吸引力。上市原油期貨等對外依存度高的重要產(chǎn)品期貨,其交易價格也逐漸被國際市場接受。

  我國期貨市場具有服務實體經(jīng)濟的交割制度,可避免極端價格事件的發(fā)生。近年來,負油價、LME鎳價暴漲等國際期貨市場上的大宗商品價格異動,對實體經(jīng)濟和金融市場造成嚴重損害。這些極端價格往往發(fā)生于合約到期前,國際期貨交易市場的保證金制度為逼倉和捕食性交易等提供了機會。而在我國,保證金會隨著合約到期日臨近而上調,使得投機行為的操作成本被提高,從而在幾次極端價格事件中保證了國內期貨價格平穩(wěn)運行。

  此外,我國期市還通過加強監(jiān)管調控,避免過度炒作。隨著全球商品金融化趨勢越來越明顯,在國際期貨市場中,大量投機行為導致過度交易,使期貨價格偏離實際價值。而通過調整保證金、手續(xù)費和漲跌停板幅度,以及頒布實施期貨和衍生品法等方式,我國積極調控期貨價格,減少了過度投機造成的價格波動。

  不過,我國期貨市場現(xiàn)階段仍存在品種及規(guī)模有限、參與者結構不合理、全球定價能力不足等問題。對此,需從多方面完善,推動期貨市場更好服務實體經(jīng)濟。

  要加大市場對外開放力度。應進一步擴大國際化品種范圍,增強我國期貨市場的對外吸引力,提高我國在全球大宗商品定價中的話語權。推動QFII和RQFII制度改革,合理引入境外資金,暢通國內外要素和資源流動。

  要推動產(chǎn)品與業(yè)務模式創(chuàng)新。圍繞綠色金融、“雙碳”目標等發(fā)展戰(zhàn)略,結合傳統(tǒng)品種的風險管理經(jīng)驗,推出碳排放、商品指數(shù)等創(chuàng)新型品種。依托我國在全球中間品貿(mào)易中的重要地位,持續(xù)推出國內特有的中間產(chǎn)品期貨,建立品種優(yōu)勢。完善“保險+期貨”的業(yè)務模式,開發(fā)更多覆蓋農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、加工、流通等各環(huán)節(jié)的金融服務產(chǎn)品,保障農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與糧食安全。

  要提高機構投資者比例。應引導更多專業(yè)性強、投資周期長的機構投資者和法人投資者入市,提高市場流動性。改善市場參與者結構,建立起包含套保實體企業(yè)、機構投資者等在內的成熟投資生態(tài),充分發(fā)揮市場的價格發(fā)現(xiàn)功能。

  要完善交易制度。建立更加靈活多樣的交割體系,實物交割地點和底層資產(chǎn)標準的選擇應避免單一化。保證金調節(jié)要注重合理有度,在調控市場投機熱度的同時,要避免因過度調整帶來不必要的價格波動風險,減少利用規(guī)則漏洞操縱期貨價格的投機事件發(fā)生。

 ?。ㄗ髡邷?珂 系清華大學社科學院經(jīng)濟學研究所所長、五道口金融學院訪問教授)

(責編:李雨潼)

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