期貨工具這樣服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)(財(cái)經(jīng)眼)
近日,中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2023年一季度全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為16.63億手,同比增長(zhǎng)8.47%。期貨市場(chǎng)成交規(guī)模穩(wěn)步提升,彰顯經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇活力。
近年來(lái),我國(guó)期貨市場(chǎng)不斷探索創(chuàng)新,期貨品種日益豐富,市場(chǎng)交易活躍,價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、資源配置功能不斷增強(qiáng),為提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的安全性和穩(wěn)定性發(fā)揮重要作用。
全面服務(wù)實(shí)體企業(yè),實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈通暢
走進(jìn)位于河北省沙河市的河北正大玻璃有限公司,一塵不染的生產(chǎn)車間內(nèi),自動(dòng)化生產(chǎn)線源源不斷地輸送著玻璃原片。今年以來(lái),玻璃原料純堿的現(xiàn)貨價(jià)格維持在高位,同時(shí),玻璃下游需求仍在逐步恢復(fù)中,玻璃企業(yè)兩頭承壓。
“我們的庫(kù)存一度達(dá)到非常高的水平?!惫靖笨偨?jīng)理龐溥軍說(shuō),通過(guò)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值操作,公司成功緩解了產(chǎn)銷兩頭的經(jīng)營(yíng)壓力,有效保障了玻璃生產(chǎn)的平穩(wěn)。
今年1月,由于擔(dān)心純堿價(jià)格上漲,在浙江永安資本管理有限公司的幫助下,正大玻璃買入純堿期貨套保,以每噸2900元的遠(yuǎn)期價(jià)格鎖定5000噸純堿原料,節(jié)省生產(chǎn)成本50萬(wàn)元。
今年春節(jié)后,由于市場(chǎng)預(yù)期后續(xù)需求將回暖,玻璃期貨價(jià)格階段性高于現(xiàn)貨價(jià)格,正大玻璃又通過(guò)賣出玻璃期貨套保,對(duì)沖了現(xiàn)貨市場(chǎng)中玻璃銷售價(jià)格的階段性低迷?!捌谪浌ぞ呦褚话鸯俣?,幫我們熨平了產(chǎn)銷兩頭的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?!饼嬩哕娬f(shuō)。
同樣的套保操作也發(fā)生在玻璃下游企業(yè)中。“去年2月,我們公司接到了一筆急單,當(dāng)時(shí)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格在每噸2300元左右高位震蕩,我們面臨著訂單違約和生產(chǎn)虧損的雙重風(fēng)險(xiǎn)?!鄙澈恿硪患也A罴庸て髽I(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者,幸好企業(yè)可以通過(guò)基差貿(mào)易,最終以每噸2220元的價(jià)格鎖定了2—3月份交貨的3000噸玻璃,保障生產(chǎn)的同時(shí)還節(jié)約成本24萬(wàn)元。
玻璃是河北省沙河市的支柱產(chǎn)業(yè),作為全國(guó)最大的玻璃集散地,這里集聚著600余家玻璃產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè),年產(chǎn)平板玻璃約占全國(guó)總量的20%。近年來(lái),玻璃產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)利用期貨管理生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的需求不斷上升。
幫助上游玻璃原料廠紓解成本壓力,幫助中游玻璃貿(mào)易商提升利潤(rùn),幫助下游玻璃深加工企業(yè)降低采購(gòu)成本、保障玻璃原片供應(yīng)穩(wěn)定……永安資本總經(jīng)理孫佳表示,隨著越來(lái)越多的玻璃產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與到期貨市場(chǎng)中,期貨工具不但穩(wěn)定了企業(yè)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),也增強(qiáng)了沙河玻璃整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的韌性。
在幫助實(shí)體企業(yè)更好運(yùn)用期貨工具應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),不少期貨公司還通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理子公司參與交易,逐漸成為連接產(chǎn)業(yè)鏈上下游的紐帶?!敖陙?lái),我們不斷發(fā)展貿(mào)易商廠庫(kù)業(yè)務(wù)模式,當(dāng)起了玻璃‘貿(mào)易商’?!睂O佳介紹,永安資本在沙河市租賃了5000多平方米的玻璃存儲(chǔ)倉(cāng)庫(kù),為上下游企業(yè)提供玻璃調(diào)運(yùn)、交割、倉(cāng)儲(chǔ)等服務(wù),更好地滿足現(xiàn)貨企業(yè)的個(gè)性化需求。目前公司已具備13個(gè)期貨品種的貿(mào)易商廠庫(kù)業(yè)務(wù)模式運(yùn)營(yíng)資格。
龐溥軍向記者解釋:“玻璃是一個(gè)貿(mào)易活躍度較低的品種,導(dǎo)致我們上游企業(yè)在價(jià)格高位時(shí),無(wú)法快速賣出大量現(xiàn)貨,庫(kù)存貶值風(fēng)險(xiǎn)較高,這時(shí)候通過(guò)參與期貨交割,將玻璃現(xiàn)貨賣給期貨公司,企業(yè)減少庫(kù)存壓力、回籠資金的同時(shí),也節(jié)約了倉(cāng)儲(chǔ)和運(yùn)輸成本?!蓖瑯?,利用倉(cāng)庫(kù)資源,期貨公司也能第一時(shí)間向下游深加工企業(yè)提供符合加工需求的玻璃,幫助下游企業(yè)實(shí)現(xiàn)玻璃原料“穩(wěn)供不斷流”。
“期貨公司發(fā)揮期現(xiàn)結(jié)合的優(yōu)勢(shì),助力玻璃上下游企業(yè)更好對(duì)接,暢通產(chǎn)業(yè)鏈的同時(shí),也為玻璃的定價(jià)提供了更加公平、公正的參考?!饼嬩哕姳硎尽?/p>
著眼產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈,更深入全面地服務(wù)實(shí)體企業(yè),期貨市場(chǎng)自身也實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展。今年一季度末,全國(guó)期貨市場(chǎng)持倉(cāng)量4234萬(wàn)手,相比2022年末增長(zhǎng)18.6%。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看,2022年,期貨市場(chǎng)法人客戶的持倉(cāng)量占全市場(chǎng)比重將近75%,這意味著實(shí)體企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)等參與度不斷提升。
中間產(chǎn)品期貨蓬勃發(fā)展,增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性
“像玻璃這樣的中間產(chǎn)品,是初級(jí)產(chǎn)品轉(zhuǎn)化成最終產(chǎn)品的過(guò)渡形態(tài)或中間產(chǎn)物,是產(chǎn)業(yè)鏈承上啟下的關(guān)鍵。發(fā)展中間產(chǎn)品期貨,成為我國(guó)期貨市場(chǎng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的一大特色?!编嵵萆唐方灰姿谪浖把苌费芯克邢薰究偨?jīng)理左宏亮表示。
據(jù)鄭州商品交易所統(tǒng)計(jì),從全球看,中間產(chǎn)品期貨有48種,占所有期貨品種的近40%;2021年全球中間產(chǎn)品期貨成交量約占全球商品期貨總成交量的42.19%,已逐漸接近初級(jí)產(chǎn)品期貨的成交水平。再看國(guó)內(nèi)市場(chǎng),我國(guó)已上市中間產(chǎn)品期貨共25種,其中19種為我國(guó)獨(dú)有品種;2021年我國(guó)中間產(chǎn)品期貨成交量占同期全球中間產(chǎn)品期貨成交量的93.92%。
左宏亮分析,相較上游市場(chǎng)集中度較高的格局,中間產(chǎn)品行業(yè)更接近完全競(jìng)爭(zhēng),價(jià)格波動(dòng)更為頻繁。企業(yè)借助中間產(chǎn)品期貨實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的現(xiàn)實(shí)需求更為迫切。
“從數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)全球市場(chǎng)對(duì)中間產(chǎn)品期貨的接受和認(rèn)可。我國(guó)中間產(chǎn)品期貨的市場(chǎng)表現(xiàn)尤為亮眼,這得益于我國(guó)完整的工業(yè)門類、齊全的產(chǎn)業(yè)鏈條、巨大的市場(chǎng)規(guī)模。我國(guó)不少中間產(chǎn)品產(chǎn)量居世界前列,相關(guān)企業(yè)需要期貨工具進(jìn)行定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理?!惫獯笃谪浹芯克L(zhǎng)葉燕武表示。
我國(guó)市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)也為中間產(chǎn)品期貨發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展,中間產(chǎn)品期貨不僅助推了相應(yīng)行業(yè)的保供穩(wěn)價(jià)和規(guī)?;l(fā)展,更在增強(qiáng)整體產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性等方面發(fā)揮越來(lái)越積極的作用。
左宏亮以“上承”石油、“下啟”聚酯的化工中間產(chǎn)品PTA(精對(duì)苯二甲酸)為例介紹,在2021年原油價(jià)格大幅波動(dòng)的背景下,我國(guó)PTA價(jià)格漲幅與其上游產(chǎn)品原油和PX(對(duì)二甲苯)漲幅相比,分別低了23.3和13.3個(gè)百分點(diǎn)。PTA期貨有效緩沖了上游價(jià)格上漲對(duì)下游聚酯和紡織產(chǎn)業(yè)的沖擊。
同時(shí),在中間產(chǎn)品期貨的助力下,一些產(chǎn)業(yè)鏈上下游貿(mào)易定價(jià)的方式也在發(fā)生積極變化。
以聚酯行業(yè)為例,左宏亮介紹,在PTA期貨上市之前,PTA定價(jià)由國(guó)內(nèi)幾家大型生產(chǎn)企業(yè)主導(dǎo),企業(yè)根據(jù)現(xiàn)貨成交情況在月底公布當(dāng)月的合同貨結(jié)算價(jià),并隨后公布下月的合同貨掛牌價(jià)。這種貿(mào)易方式更多反映生產(chǎn)商的意志,下游的聚酯、化纖企業(yè)往往只能被動(dòng)接受。
“有了PTA期貨后,在‘期貨價(jià)格+升貼水’的基差貿(mào)易模式下,產(chǎn)業(yè)鏈上下游通過(guò)期貨套保,將交易風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至期貨市場(chǎng),交易雙方的關(guān)系更多轉(zhuǎn)向互利共贏,使各環(huán)節(jié)間利潤(rùn)分配更為合理,助力產(chǎn)業(yè)鏈整體穩(wěn)定?!弊蠛炅琳f(shuō),期貨已成為產(chǎn)業(yè)鏈上下游對(duì)接的“潤(rùn)滑劑”。
創(chuàng)新期貨品種、提高綜合服務(wù)能力,推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈延鏈
我國(guó)是全球第一貿(mào)易大國(guó),促進(jìn)大宗商品保供穩(wěn)價(jià),增強(qiáng)我國(guó)大宗商品定價(jià)影響力,進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的安全性和競(jìng)爭(zhēng)力,是在加快構(gòu)建新發(fā)展格局中,期貨業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)。
“歐美發(fā)達(dá)期貨市場(chǎng)在初級(jí)產(chǎn)品方面發(fā)展時(shí)間長(zhǎng),具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。我國(guó)期貨市場(chǎng)在努力提升初級(jí)產(chǎn)品定價(jià)影響力之外,應(yīng)著重發(fā)揮在中間產(chǎn)品期貨上的比較優(yōu)勢(shì),乘勢(shì)而上?!睆V州期貨股份有限公司董事長(zhǎng)肖成表示。
肖成建議,一方面要立足我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)際需要,沿著產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈持續(xù)拓展延伸,推動(dòng)更多中間產(chǎn)品期貨品種上市;另一方面,要以產(chǎn)業(yè)實(shí)際需要為導(dǎo)向,不斷完善期貨合約和規(guī)則體系,著力降低交易成本,保持已上市中間產(chǎn)品期貨的領(lǐng)先地位。
中間產(chǎn)品期貨加快創(chuàng)新也是實(shí)體企業(yè)發(fā)展的需要?;w企業(yè)新鳳鳴集團(tuán)總裁助理章四夕認(rèn)為,現(xiàn)有的期貨風(fēng)險(xiǎn)管理“工具箱”還應(yīng)繼續(xù)豐富,“聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的期貨品種目前僅有PTA、乙二醇和短纖,企業(yè)還需要更多期貨品種來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。如產(chǎn)業(yè)鏈下游的瓶片期貨產(chǎn)品,以及PTA主要原料PX的期貨產(chǎn)品,行業(yè)內(nèi)都非常期待?!?/p>
作為實(shí)體產(chǎn)業(yè)與期貨市場(chǎng)的中介,期貨公司的服務(wù)能力直接關(guān)系到期貨市場(chǎng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的水平?!捌谪浌疽阎鸩接蓚鹘y(tǒng)經(jīng)紀(jì)商轉(zhuǎn)型為綜合服務(wù)提供商、交易商。”浙江期貨行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)葛國(guó)棟認(rèn)為,今后,期貨公司應(yīng)更深度參與產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈,將期貨工具融入企業(yè)融資、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié),同時(shí)通過(guò)倉(cāng)儲(chǔ)物流等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加強(qiáng)配套服務(wù)能力,打通期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“最后一公里”。
葛國(guó)棟表示,期貨公司還應(yīng)聯(lián)合銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu),持續(xù)創(chuàng)新業(yè)務(wù),通過(guò)建設(shè)全產(chǎn)業(yè)鏈的金融服務(wù)平臺(tái),形成服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的合力。
■延伸閱讀
期貨小常識(shí)
期貨:由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這個(gè)標(biāo)的物可以是某種商品也可以是金融工具。
倉(cāng)單:指期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單,是由期貨交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)簽發(fā)的符合合約規(guī)定質(zhì)量的實(shí)物提貨憑證。期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單可以用于期貨合約的交割或用作借款的質(zhì)押品。
套期保值:指在期貨市場(chǎng)買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的商品期貨,以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出或買進(jìn)期貨合約而補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格不利變化帶來(lái)的損失。
基差貿(mào)易:以某月份的期貨價(jià)格加上雙方協(xié)商同意的基差(現(xiàn)貨與期貨的價(jià)差),來(lái)確定最終買賣商品價(jià)格的交易方式,比傳統(tǒng)貿(mào)易“一口價(jià)”的模式更具靈活性,能夠利用期貨價(jià)格上的波動(dòng),讓買賣雙方都可以靈活地選擇有利的成交時(shí)間和價(jià)格,降低風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)共贏?! ?/p>
(柴 今)
本報(bào)記者 趙展慧 (來(lái)源:人民日?qǐng)?bào))
本報(bào)記者 趙展慧
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