金觀平:?jiǎn)?dòng)金融市場(chǎng)開(kāi)放新引擎
5月15日,內(nèi)地與香港利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作正式上線運(yùn)行。作為全球首個(gè)衍生品市場(chǎng)的互聯(lián)互通機(jī)制,“互換通”的啟動(dòng)標(biāo)志著我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放又邁出了重要一步,將進(jìn)一步提升香港與內(nèi)地金融市場(chǎng)的互聯(lián)互通效率,為內(nèi)地、香港及境外投資者搭建起一條利率衍生品市場(chǎng)互聯(lián)互通高速路。
金融的核心是風(fēng)險(xiǎn)管控,而衍生品是風(fēng)險(xiǎn)管理、交易和定價(jià)的重要工具。隨著境外投資者持有人民幣債券規(guī)模擴(kuò)大、交易活躍度上升,其利用衍生品管理利率風(fēng)險(xiǎn)的需求日益增加。為便利境外投資者參與銀行間利率互換等衍生品交易,中國(guó)人民銀行會(huì)同香港證監(jiān)會(huì)、香港金管局等部門(mén),在總結(jié)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,深入研究跨境衍生品交易清算模式,形成了“互換通”方案。
“互換通”是我國(guó)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展和人民幣國(guó)際化的又一重要里程碑。對(duì)于境外投資者而言,“互換通”不改變其現(xiàn)有交易習(xí)慣,提高了參與便利性;集中清算機(jī)制有效提升了境外投資者對(duì)于交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的管理效率,降低了成本。同時(shí),“互換通”便利投資者進(jìn)行高效、多元的利率風(fēng)險(xiǎn)管理,將進(jìn)一步支持境外投資者擴(kuò)大人民幣債券投資需求。對(duì)于我國(guó)債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō),“互換通”更帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖效率的提高和跨境投資環(huán)境的優(yōu)化,將吸引更多境外投資者入市,豐富投資者類型,提升交易規(guī)模,在市場(chǎng)擴(kuò)容中改善交易流動(dòng)性,在業(yè)務(wù)互動(dòng)中完善制度環(huán)境,高質(zhì)量深化市場(chǎng)開(kāi)放發(fā)展與跨境合作,推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。
當(dāng)前,我國(guó)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展仍需克服不少困難和挑戰(zhàn)。近日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào),要全面深化改革開(kāi)放,把發(fā)揮政策效力和激發(fā)經(jīng)營(yíng)主體活力結(jié)合起來(lái),形成推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力。可以說(shuō),“互換通”的推出恰逢其時(shí)。“互換通”讓境外投資者以方便和安全的渠道,參與在岸人民幣利率互換,對(duì)接投資者通過(guò)衍生品管理人民幣利率風(fēng)險(xiǎn)的需求,這為內(nèi)地深化金融市場(chǎng)改革開(kāi)放和香港國(guó)際金融中心的發(fā)展,注入了新的活力和能量,有助于境外投資者更加關(guān)注中國(guó)市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資價(jià)值。
近年來(lái),一項(xiàng)項(xiàng)針對(duì)性政策舉措,展現(xiàn)出我國(guó)注重高質(zhì)量發(fā)展、堅(jiān)持高水平開(kāi)放的態(tài)度和決心,這正是吸引國(guó)際投資者的關(guān)鍵。相信隨著“互換通”的啟動(dòng)和發(fā)展,隨著利率、外匯等各類風(fēng)險(xiǎn)管理工具的逐步完善,境外投資者持有人民幣資產(chǎn)的信心和熱情將繼續(xù)增加。
金融市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明,擴(kuò)大開(kāi)放是實(shí)現(xiàn)中國(guó)金融市場(chǎng)市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化發(fā)展目標(biāo)的強(qiáng)大推動(dòng)力,也是進(jìn)一步提升金融市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的關(guān)鍵之舉。接下來(lái),內(nèi)地將持續(xù)深化與香港的務(wù)實(shí)合作,進(jìn)一步完善相關(guān)制度安排,堅(jiān)定支持香港國(guó)際金融中心繁榮發(fā)展,堅(jiān)定不移推動(dòng)中國(guó)金融市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展和高水平對(duì)外開(kāi)放,提升金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的深度和廣度,進(jìn)一步激發(fā)和釋放境外投資者投資中國(guó)的潛力。(本文來(lái)源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者:金觀平)
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